Туреччина може переписати правила для криз на ринках, що розвиваються?

Чи то випадково чи дизайн, Туреччина намагається переписати главу в області антикризового управління в країнах з ринковою тактикою. А не вибирають процентних ставок і зовнішнього фінансування якір, щоб підтримати вітчизняного коригування політики, уряд прийняв суміші менш прямим і більш часткові заходи – і це в той час, коли Туреччина в розпал ескалації тарифу око за око з нами, а також діючі в більш рідкої світової економіки. Як все це втрачає значення не тільки Туреччини, але й для інших економік, що вже доводилося справлятися з хвилями фінансової кризи.

Початкові фази кризи в Туреччині були переграти минуле ринків валютні кризи. Поєднання внутрішніх і зовнішніх подій – розтягнута кредит стратегії Зростання; стурбованість Центрального банку політики автономії та ефективності; і менш гостинній глобальної ліквідності середовищі, що частково пояснюється зростанням процентних ставок у США – дестабілізація валютного ринку.

Політичний конфлікт з США прискорили біг на турецькі ліри, розпалюючи самоусиливающийся динамічним. І все це відбувалося в контексті більш невизначеною і в бік від США – ослаблення світової економіки.

Відповідно до традиційних ринків-криза сценаріїв, валютна криза в Туреччині перекинулися на інші країни з економікою, що розвивається. Як зазвичай буває, перша хвиля зарази носить технічний характер, в основному за узагальненими відтік з Туреччини валют і ринків облігацій. Чим довше ця зараза триває, тим більше побоювання, що це призведе до більш руйнівних фінансових і економічних результатів. Такі як, центробанки низки країн з економікою, що формується – як різноманітні, як Аргентина, Гонконг, Індонезію – був змушений прийняти відповідні заходи.

Що було далі, що робить цей епізод криза ринків, що розвиваються, відрізняються, принаймні, поки що. А не стирчить з підходом багатьох інших країн, включаючи Аргентину на початку цього року – за рахунок підвищення процентних ставок і шукаю ту чи іншу форму підтримки від Міжнародного Валютного Фонду, Туреччина відкидає обидві в дуже громадському чином, в тому числі різкі висловлювання президента Туреччини Реджепа Таїпа Ердогана.

Перед прискореного обмінного курсу, що, на якомусь етапі, майже вдвічі вартості ліри, Туреччина здійснила цілий ряд заходів, які намагаються імітувати – хоча б частково – традиційний підхід, що країни з ринковою економікою, як правило, дотримувались в минулому.

Всередині країни йому посилили умови фінансування і, в той же час, забезпечує ліквідність вітчизняних банків, поряд з регулятивні послаблення. Це зробило це важче для іноземців отримати доступ до ліквідності ліра, тим самим стискаючи спекулянтів, які були замкнуті у валюті. Він обіцяв розібратися з кредитної і фіскальної ексцесів і виключає контроль за рухом капіталу. Зовні уряд мобілізував не менше $15 млрд (?11,8 млрд) з Катару використовувати для прямих інвестицій в Туреччині. І, в розпал всього цього, уряд також знайшли час, щоб прийняти відповідні заходи проти подвоєння тарифів на експорт турецького металу адміністрації Дональда Трампа.

Питання, чи Є ця реакція буде достатньо, щоб виступати в якості автоматичного вимикача, тим самим даючи турецької економіки та її фінансової системи часу, щоб відновити їх основі. Це особливо важливо, оскільки продовження валютних потрясінь зможе змінити економіку в рецесію, підвищення інфляції, стрес банківської системи і збільшення корпоративних банкрутств.

З цього настає найскладніший питання для уряду: воно може принести одужання без відмови від своєї обіцянки не підвищувати процентні ставки або звернутися до МВФ? Це можливо, але малоймовірно.

Відсутні додаткові заходи, малоймовірно, що критична маса коригуючих кроків був досягнутий в Туреччині. У той час як внутрішній коригування політики забезпечити короткочасне полегшення за валюту, вони можуть бути ні вичерпним, ні досить поки ще, щоб повернути Туреччині в перспективний шлях для інклюзивного економічного зростання і міцної фінансової стійкості.

На зовнішній стороні, фінансування від Катару, якщо він матеріалізується повністю і своєчасно, з'являється невелика по відношенню до валової потреби у зовнішньому фінансуванні Туреччини. Він також не прийшов з схвалення МВФ, який заспокоює багатьох інвесторів. І це далеко не ясно, як ці гроші будуть зробити свій шлях в економіку, щоб максимізувати потенціал для валютної стабілізації.

І тоді є торгівля сутичці з нами. Підписатися на щоденні бізнес сьогодні по електронній пошті або слідувати за бізнес-Зберігача на Твіттері @BusinessDesk

Як і в інших країнах, це тільки питання часу, поки Туреччина не приходить до того ж реалізація, як і інші про протистояння більш протекціоністські позиції США. З-за свого розміру і системний вплив, і якщо він як і раніше готовий нести певний ризик зазнати збитків у процесі, нам судилося виграти око за око тарифної ескалації. Як такий, найкращий підхід полягає в тому, що ЄС вирішив зробити останній місяць: шукати шляхи, щоб припинити сутичку під час роботи на довгострокових базових проблем.

Замість того, щоб переписувати ігри план управління кризою на ринках, Туреччина цілком може виявитися, що підтверджує це. Один сподівається, що це призведе до відновлення фінансової стабільності і зростання, оскільки уряд прагне переглянути свою позицію щодо незалежності Центрального банку, процентної політики, і, можливо, навіть МВФ. Альтернатива – збереження з цього підходу, і, в процесі, ризикуючи перетворити технічні неполадки в набагато більш руйнівними довгострокових економічних та фінансових потрясінь – теж було б дуже проблематично для інших економік, що розвиваються.

• Мохамед Ель-Еріан, головний економічний радник Allianz і голова правління Барака Обами глобальний Рада з розвитку

• Проект ©Синдикат

Категория: Финансы