Час для банку підвищити процентні ставки вже давно прийшов і пішов | Пилип Інман

З трохи більше ніж за тиждень до того, як Банк Англії вважає своїм наступним процентних ставок, стало ясно, що стара Леді Треднідл-стріт і запізнилися. Її губернатор, Марк Карні, натякав у коментарі раніше в цьому місяці, коли він говорить про ослаблення економіки з початку року.

"Я не хочу бути занадто зосереджені на точному часу – це більше стосується загального шляху," Карні сказав Бі-бі-сі. Зокрема, він заявив, що заворушення в Британії вулиці, на яких відбулося тривожне кількість підприємств, підійдіть до стіни, був інтерес в процентних ставок-настройка банківського комітету.

Він міг бачити, що станеться в останні дані по ВВП, які вийшли в п'ятницю і показали жалюгідне збільшенням на 0,1% в першому кварталі року.

Похмурий позицію Карні знаходиться в різкому контрасті з його бичачих коментарів в лютому. Тоді він прагне слідувати за ФРС США і сигналу дещо зростає в голову, що він бачив, як швидко розвивається, яка стрімко годування в підвищенні зарплати.

У найпростішому грошових розрахунків політики, підвищення заробітної плати означає перевищення попиту над пропозицією товарів і послуг, що в свою чергу призводить до зростання цін. Карні заявив, що з зарплати повинні зрости, а інфляція залишиться на незмінно високому рівні, спокій може бути відновлено лише підняти процентні ставки.

Але хронічно високої інфляції посилюється сильне зростання заробітної плати завжди був Міраж, мерехтливий на горизонті. Це ніколи не трапиться – принаймні, не на постійній основі, що може переживати Центрального банку.

Звіт минулого тижня на ринку праці економісти Девід Белл і Девід Бленчфлауер пояснює, як довгострокова тенденція на зростання заробітної плати становить не більше 2%, і що це не буде достатньо, щоб чинити тиск на ціни. Це Карні тепер картає себе за бездіяльність? Він не повинен бути

Зростання інфляції у Великобританії завжди був тимчасовий сплеск обумовлений падінням фунта, який передбачає одноразове підвищення цін на імпорт. Йому було продовжено несподіване зростання цін на нафту до $70 за барель.

Тому питання має бути, чому Карні і його тарифна комітету зробити такий великий угоди потрібно підвищувати ставки, коли справу було завжди слабким?

Є кілька причин, і вони пов'язують разом. Перший полягає в тому, що вони хочуть є деяка кількість боєприпасів, коли наступний спад хітів. Нарощування Арсенал передбачає підвищення процентних ставок, щоб скоротити їх у майбутньому, і згортання кількісного пом'якшення (QE) програма дозволяти чиновникам можливість дати йому поштовх на більш пізній термін. На даний момент, ставки на 0,5% і загальної суми, витраченої на придбання державного боргу в рамках програми коштують від ?435 млрд. у порівнянні, існує мало можливостей, щоб додати будь-які додаткові шипіння, якщо економіка почала ковзати.

Існує також проблема, як виправдати жорсткість грошово-кредитної політики протягом тривалого і поступового відновлення економіки. Три роки тому, коли економіка Великобританії виявилася відскакуючи назад від катастрофи, кілька посадових осіб Банку заявив, що прийшов час підвищувати ставки. Пішли Крістін Форбс був один. Іен Маккаферті, який до цих пір на місці, був інший. Судячи за мірками сьогоднішнього дня, вони були праві. Грошова маса зростає найшвидшими темпами після аварії, зростання ВВП був наїзд 2%, а безробіття була низькою і падіння.

Карні був одним з головних скептиків, стверджуючи, що економіка залишається слабкою історичними стандартами і, найголовніше, що низька продуктивність праці обмежує можливість отримання високої і постійної заробітної плати. Озираючись назад, 2014 і 2015 роках були високі бали в тривалій боротьбі за відновлення.

Це Карні тепер картає себе за бездіяльність, що є ще слабкіше чохол для переозброєння грошово-кредитної політики? Він не повинен бути. Відповідальність за дії завжди лежить на уряді, і, зокрема, казначейства Джорджа Осборна. Весь час Осборн обіцяє велику строгість, руки були зв'язані. У той час як скарбниця була вилучаючи гроші з економіки, витративши менше – і бізнесу, непокояться за своє майбутнє, робили те ж саме – це самогубство для банку переслідують схожу мету. Це був єдиний банк, який стояв між Великобританією і повномасштабний, 1930-х років депресії.

Це все-таки можливо, що Банк Англії підвищить ставки в жорстокий демонстрації сили. Але за своїм власним стандартам, справа для нього могло бути зроблено тільки три роки тому. Тепер вже занадто пізно. Аскетизм як і раніше твердо в місці. Нинішній канцлер, Філіп Хаммонд, турботи про вихід Великобританії та бізнес йде слідом за обмеження інвестицій і зростання заробітної плати, і виїжджаючи з працею домочадців, щоб вижити як можна краще.

Категория: Финансы