Дежавю? Він знову дивиться, як 1987 рік для економіки США

Опубликованно 02.04.2018 01:42

Економіка Економічної точки зору Дежавю? Він знову дивиться, як 1987 рік для економіки США Ларрі Елліотт

Слабкий долар, зростання інфляції, спад вицвітання спогади, нові сили у ФРС ... і криза? Сонце 4 лютого 2018 12.40 МСК Останні зміни на сонці 4 лютого 2018 13.22 МСК Поділитися на Facebook Поділитися на Twitter Поділитися по електронній пошті Подивитися інші варіанти обміну Поділитися на LinkedIn Поділитися в pinterest Поділитися на Google+ Поділитися на whatsapp Поділитися на Посланника Поруч

Президент США Дональд Трамп з Джером Пауелл, який займе пост голови ФРС Дж. Фото: Карлос Барриа/Reuters

Це серпня 1987 року і економіка США пожвавився. Спогади з глибокого спаду на початку десятиліття йдуть швидко. Том Вулф збирається опублікувати багаття Тщеславий, яка відмінно фіксує жадібний висхідний тренд на Уолл-Стріт.

Фінансові ринки пола Волкера дякувати за зростання цін на акції. В якості голови Центрального банку Америки, ФРС, Волкер дав економіці шокова терапія нам позбавити його від інфляційні ексцеси. Рекордно високі відсоткові ставки викликали найгірша рецесія в США з 1930-х років, але після того, як інфляція початку зійде витрати за кредитами різко і відновлення економіки.

Але президент у свій час Рональд Рейган, показує маленьку подяку за бум, який приніс йому другий термін, здобувши нищівну перемогу в 1984 році. Волкер, який був призначений попередник Рейгана, демократ Джиммі Картер, розглядається як недостатньо зацікавлені в плани Рейгана з фінансовим дерегулюванням, так що його замінить хтось вважається на повідомлення: Алан Грінспен. Через Два місяці, у жовтні 1987 року, відбувається обвал ринку.

Звучить знайомо? Як у 1987 році, економіка США зростає досить швидко. Рівень безробіття низький і ознаки інфляції починають з'являтися. Як у 1987 році, слабкий долар. У 1987 році, ціни на акції були на постійній висхідної перспективі. І, як у 1987 році президент-республіканець, тільки що замінені старі руки ФРС з ким-то новим. Джанет Йеллен головував на її останньому засіданні в якості голови ФРС в середині тижня, який бачив, гойдається, як на ринки акцій та облігацій. Трамп позбувся від неї з тих же причин, що Рейган ухилився від Волкера: вона була демократом, і вона не була в захваті від дерегуляції.

Як це станеться, Йеллен може просто вийшла вчасно, після надання допомоги, щоб дати козир мрія почне своє президентство: в рік в Овальному кабінеті, що спостерігається стабільне зростання, все більше людей в роботу і Уолл-Стріт б'є рекорди на регулярній основі. Джером Пауелл, заміна Йеллен у ФРС, була поставлена там, біля Білого дому, щоб забезпечити все те ж саме: що-небудь, що буде набагато складніше, ніж Трамп, здається, думає.

Для початку, Уолл-Стріт починає турбуватися з приводу зростання інфляції. Звіт минулого тижня Джобс показав безробіття в 4,1% – найнижчого за 17 років, а середній погодинний заробіток зріс в середньому на 2,9%, максимального за вісім років. Слабкість долара робить імпорт дорожче, а зниження податків Трампа почнеться в самий невідповідний момент: до кінця довгого циклічного підйому, коли існує небезпека перегріву економіки.

Президент США Рональд Рейган. Фото: Марсі Nighswander/Ассошіейтед Прес

Досі ФРС виступає з особливою обережністю. Процентні ставки були підвищені в дитячі кроки і завчасне попередження. Уолл-Стріт думали, що Йеллен отримали свою стратегію приблизно так: подразник був видалений, щоб уникнути забрати інфляції, але не настільки швидко, щоб задушити зростання.

Минулого тижня бачила різні настрої на ринках. Тепер є побоювання, що ФРС трохи позаду кривій і буде змушений піти на більш жорсткі заходи, ніж ринки досі чекали. Шанси на помилку з боку ФРС виріс у той час, коли він був новачком у ТОП-вакансії.

Позиція за замовчуванням на ринках полягає в тому, що минулого тижня був просто шквал, який швидко забудеться. Економічні основи, кажуть, хороші і не буде реальної загрози інфляції від зростання доходів вказана продуктивність піднімає.

Але Золотоволоска сценарій – не занадто жарко, не надто холодно, але просто так – не складають. Інвестиції і продуктивність обидва були бідними після фінансової кризи десятирічної давності. Заборгованості домашніх господарств є високою, а споживачі мають можливість фінансувати свої витрати шляхом занурення в заощадження або більше запозичень.

Як минають роки, стає все більш очевидним, що крах Lehman Brothers у вересні 2008 року не був катарсис подія. Субстандартний іпотечна криза має бути міхур всіх бульбашок, але ми ж тут 10 років потому дивитися спекулянтів шпунт в биткоин. У два роки це буде 300-річчя міхур Південного моря: історія дивним чином повторюється.

Процвітала спекуляція в останні роки, тому що центральні банки закачують гроші у фінансову систему за рахунок рекордно низьких процентних ставок і кількісного пом'якшення. Це завадило банки від банкрутства і запевнив, що рецесії 2008-09 років не був настільки важким, як Велика депресія 1930-х років, але і за вартістю.

Посаду голови ФРС Джанет Йеллен очолювала в останні роки стійке зростання. Фото: Брендан Smialowski/АФП/Getty зображення

Ринки зараз думаю, що якщо вони поводяться безвідповідально і призведе до інших спекулятивних бумів і спадів відповідь від центральних банків буде нульовий (або негативний) процентні ставки та іншу розоритися кількісного пом'якшення. Грошові влади створили масштабну моральну проблему небезпеки для себе.

Центральні банки досить 2008-09, щоб запобігти краху капіталізму. Найближчий час покаже, що пауза була використана для гарного структурних проблем, що проявилися під час кризи: залежність, борг, зростання нерівності, брак інвестицій. Якщо це так, то минулого тижня дійсно просто примха.

Але це не зовсім так, як це виглядає, і Дональд Трамп був, мабуть, спокушати долю в Давосі, коли він хвалився, як на фондовому ринку постійно нові рекорди в результаті його економічної середовища.

Проблеми, як правило, щоб швидше прибути на нові стільці ФРС. З огляду на це протягом двох місяців. Для його наступника Бена Бернанке, це було за 18 місяців до неба впала. Пауелл можна було б порадити підучити як впоратися з фінансовою кризою. Підписатися на щоденні бізнес сьогодні по електронній пошті або слідувати за бізнес-Зберігача на Твіттері @BusinessDesk

Категория: Финансы