Список ФРС: хто ж займе друге найважливіше справа? | Джеффрі Франкель

Адміністрація президента США Дональд Трамп, як очікується, до 2 листопада, щоб оголосити про свій вибір, за умови схвалення Сенатом, щоб домогтися успіху Джанет Йеллен в якості голови ФРС у лютому 2018 року. Білий дім вказав, що він є вагою до п'яти потенційних кандидатів. Не всі з них буде хорошим вибором.

Перша кандидатура Йеллен. Хоча Йеллен-демократ, яка була спочатку призначена Президентом Бараком Обамою, є сильний прецедент для Трамп знову призначити її. Троє її попередників – Бен Бернанке, Алан Грінспен і пол Волкер – були кожен призначені на другий термін президент протилежного боку від того, хто першим їх призначив, відображають цінність наступності та передбачуваності в Центральному банку. Звіт по зростанню ВВП США - бізнес відео Детальніше

Йеллен, кого я знаю, так як ми працювали разом в 1977 році, дуже добре виглядає в ній майже чотири роки в якості голови ФРС. Хоча вона не зіткнулася з кризою, вона допомогла для підтримки стабільного відновлення економіки США з рецесії 2007-09. Йеллен, як Бернанке перед нею, використовувані інструменти ФРС з поєднанням чіткого зв'язку і гнучкість у політиці, зміщуючи курс, як дані показали незначні зміни в економічних умовах.

Результати говорять самі за себе. Коли Йеллен було обрано до складу правління ФРС в якості заступника голови у 2010 році, рівень безробіття в США був на 9.9%. До того часу вона була призначена головою в 2014 році вона знизилася до 6,7%. Сьогодні вона становить всього 4,2%, і поки інфляція залишається на низькому рівні. Деякі скаржаться на те, що інфляція залишається нижче цільового рівня в 2%, але поєднання низької безробіття і низької інфляції розглядалась як макроекономічна нірвани.

Другий потенційний кандидат Джером Пауелл, який був на борту протягом п'яти років. Пауелл може представляти собою хороший компроміс для політиків. З одного боку, він підтримав стратегію Йеллен, від її м'якою процентної політики в її останні кроки до нормалізації ситуації. З іншого боку, він є давнім Республіканську фінансову фон.

Але Пауелл може стикатися зі скептицизмом в його відсутність академічної підготовки економіста. Кандидат економісти, як і тих, хто домінує співробітників і керівництво ФРС, як правило, заохочують собі подібних і сумнів кваліфікацію інших топ грошово-кредитної політики зайнятості. Безумовно, Центральний банкір без економіки кандидат може боротися, щоб тримати його або її власної проти великий штат бегл в моделях і жаргоні економістів-теоретиків.

Враховуючи це, багато хто розглядають докторантуру як передумова для будь-якого голови ФРС. Але, у разі Пауелла, я стверджую, що цього не повинно бути. Я знаю його з 1990 року, я можу сказати, що Пауелл ніколи не соромилася задавати питання. В результаті він розробив аналітичні можливості, що ФРС має губернатор. Майже так само важливо, він не буде мати чіп на плечі при спілкуванні з більш заслуговують довіри співробітники. З моєї точки зору, Пауелл буде виділятися як один з кращих призначень Трамп зробив.

Третій потенційний кандидат, Кевіна Уорша, колишній керуючий ФРС, який також має досвід роботи в сфері фінансів, – в цьому випадку, Морган Стенлі, а не в академічній економіці. Але це де схожість між ним і закінчується Пауелл.

Віддраювати, як і багато республіканці, піддав жорсткій критиці спроби ФРС щодо стимулювання економіки США після світової фінансової кризи, попередивши, що безпрецедентне розширення грошової бази, викликані кількісного пом'якшення може спровокувати високу інфляцію. Віддраювати почав робити такі войовничі і явно помилкові попередження в 2010 році, коли рівень безробіття становив 9,5%, а інфляції було останнє, що більшість економістів були стурбовані. Ніхто не може допомогти, але цікаво, якщо Віддраювати розуміє, як працює економіка.

Те ж саме не може бути достовірно запитали про четвертому кандидата, Джон Тейлор. Як і Йеллен, Тейлор-видатний економіст із значним рекордом як в наукових дослідженнях, і як практик макроекономічної політики. По суті, він є шостим найбільш широко цитованих валютний економіст, завдяки його популярності, особливо на правило Тейлора, орієнтиром для встановлення процентних ставок у відповідь на спостережувану інфляцію і зростання.

Тим не менш, як Віддраювати, Тейлор вже давно вважав, що грошово-кредитні умови є дуже щедрими. Ця критика була, напевно, виправданою під час житлового буму, що в результаті фінансової кризи 2007-09. І Тейлор був в ідеальному положенні, щоб доставити це повідомлення, тому що він служив в якості заступника міністра фінансів США з міжнародних справ до 2005 року, що означає, що він регулярно зустрічався з Грінспен, голова ФРС, в приватному порядку. Питається чому, якщо він так чинить опір м'якої грошово-кредитної політики, у нього не донести, що ФРС губернаторів в той час, коли повідомлення може бути зроблено щось хороше.

Остаточний потенціал Білого дому забрати, Гарі Кон, в даний час є директором Національної економічної Ради Трампа. Але Кон, у яких немає досвіду в грошовій економіці і погляди якої невідоме, може бути вже вийшов з гри.

Скарги більшість республіканських лідерів, так як Обама зайняв свій пост в 2009 році, що монетарна політика була занадто вільною. (Трамп сказав те ж саме, коли він балотувався на пост президента, хоча, опинившись в офісі, він раптом оголосив себе "низькі ціни хлопця".) Будинок республіканці хотіли ФРС прийняти Правила Тейлор-стиль тоді; тепер, вони хочуть Козирнути призначити сам Тейлор.

Але, історично, республіканці штовхнув легку грошово-кредитну політику, коли у них з'явився свій президент. Якщо, що дуже ймовірно, фінансових ринків і економіки зіткнутися з перешкодами в середньостроковій перспективі – можливо, напередодні чергових президентських виборів – Трамп майже напевно винні у своїх бідах на ФРС. Скарги, однак, не буде, що монетарна політика дуже легко, але це занадто щільно.

Хороші центральні банкіри не прислухатися до такої політизованою критиці в будь-якому випадку. Вони будуть приймати рішення, грунтуючись на тому, що вони вважають, що краще для економіки, спираючись на мінливі дані, а не на мінливі політичні імперативи. Сидять губернатори продемонстрували здатність робити це.

• Джеффрі Френкель, професор школи Гарвардського університету уряду і служив в якості члена Ради економічних консультантів Білла Клінтона, Кеннеді.

Проект © Синдикат

Категория: Финансы